拟投资项目可行性分析

下列投资项目按重轻、急缓排序。
（一）收购大屯煤电（集团）有限责任公司姚桥新井项目
1、姚桥新井有关情况
    姚桥矿（老井）原设计生产能力120万吨/年，1976年12月投产。随着地质勘探程度的深入，姚桥井田范围向深部及东部湖区扩展，煤炭储量有较大的增加，具备改扩建条件。由于姚桥矿（老井）的生产能力已近饱和，潜力有限，而且老井的生产系统开采深部的煤炭资源技术上不可行，从公司长期发展和充分利用资源等因素考虑，姚桥矿必须建设新井开采深部的煤炭资源。原煤炭部以（85）煤计字第631号文批准了姚桥矿井改扩建计划任务书。在历时9年的建设过程中，姚桥矿井改扩建工程扩建了19个生产系统，共236个单位工程；完成井巷工程总量29253M，建筑总面积55517M2，设备安装1986件，完成投资100190万元。2000年3月10日经国家验收委员会验收通过后，姚桥新井正式投入使用。姚桥煤矿改扩建工程国家验收委员会认为：姚桥矿改扩建工程从工程项目的提出、计划任务书及初步设计方案的审批，到组织建设及建成试生产的全过程，能严格执行国家的有关规定，是一个依法建设的工程项目；姚桥矿改扩建工程，对劳动安全、环境保护、工业卫生和消防设施做到了"同时设计、同时施工、同时投入使用"；姚桥矿井改扩建工程是一个较好的、成功的建设项目，符合竣工验收标准要求。
2、拟收购姚桥新井的方案
    本次收购已于2001年2月8日经中国煤炭工业进出口集团公司中煤投资字[2001]52号文批准，并于2001年1月12日经股份公司2001年第一次临时股东大会审议通过。本项目投资总额57975.99万元，全部由本次发行股票募集资金解决。
    ①收购时间：本次收购以本公司A股股票成功发行为前提，收购交割日初步拟定为本公司本次公开发行股票募集资金到位后的30日以内。
    ②收购价格:本次收购以经财政部财企（2000）494号文《对上海大屯能源股份有限公司拟收购资产评估项目审核意见的函》确认的、中企华资产评估公司出具的资产评估报告（中企华评报字[2000]第100号）中的评估结果（姚桥新井经营性资产评估净值57975.99万元）为基础，再考虑从评估基准日至收购日之按评估值计算的折旧因素，确定收购价格。根据财政部企便函[2001]061号文《关于上海大屯能源股份有限公司收购资产评估结果有效性问题的复函》，股份公司在本次股票发行后实施收购，中企华资产评估报告结果有效。
    ③收购资产：由股份公司向大屯煤电（集团）有限责任公司整体收购姚桥新井经剥离后的全部经营性资产。拟收购姚桥新井资产不存在担保及其他权利受到限制的情况。
    ④本次收购涉及的土地使用权及采矿权的处置方式：收购姚桥新井所涉及的土地使用权，由江苏省苏地房地产咨询评估有限责任公司和江苏金宁达土地评估有限公司进行了评估，评估基准日为2000年6月30日。评估结果和处置方案经国土资源部国土资函[2000]466号《关于大屯煤电（集团）有限责任公司土地估价结果确认和土地使用权处置的复函》予以确认。该项土地使用权将由大屯煤电按照国家有关法律规定办理土地出让手续，再有偿转让给股份公司。股份公司与大屯煤电（集团）有限责任公司签订了《采矿权转让协议》，并经国土资源部国土资矿转字（2000）第3、4、5、6号文批复，准予大屯煤电（集团）有限责任公司将姚桥（含姚桥新井）、龙东、孔庄、徐庄等四矿采矿权有偿转让给股份公司。
3、被收购方基本情况
    见招股说明书第四章"发行人基本情况"中相关内容。
4、收购姚桥新井必要性和可行性分析
（1）收购姚桥新井的必要性
①避免同业竞争、减少关联交易；②降低公司经营成本；③有效整合业务架构。
（2）收购姚桥新井的可行性
①技术设计合理、配置设备先进；②项目成熟，利于收购；③兼顾股份公司、大屯煤电（集团）有限责任公司、债权人三方的利益。
（3）收购姚桥新井的合法性、合规性
收购姚桥新井严格按有关法律程序进行。

5、收购姚桥新井项目的风险分析及采取的措施
    股份公司从2000年1月起对姚桥新井实行租赁经营，其煤炭生产和运销已纳入公司统一管理。收购姚桥新井的最大风险是不能获得预期的经济效果，而影响预期经济效果的主要因素是市场和运输。从租赁经营一年多来的情况看，市场状况和运力情况能够满足需要。由于经济回暖，煤价稳中有升，煤炭市场情况看好，收购姚桥新井风险不大。公司通过全面落实经营风险和市场风险对策，可将收购风险降到最低程度。
6、项目经济效益说明
（1）公司收购姚桥新井前后的盈利预测
    董事会根据姚桥煤矿2000年度的实际生产经营情况及本公司和姚桥煤矿2001年度生产经营计划，编制了姚桥煤矿2001年度收购新井前后的盈利预测，并由江苏天衡会计师事务所进行审核，出具了天衡专字（2001）6号《盈利预测审核报告》，2001年姚桥新井如不被收购，当年姚桥煤矿可实现利润5296.95万元，若按计划于2001年7月底被收购，则当年姚桥煤矿可实现利润7996.6万元。
（2）财务分析相关假设和说明
①2002年姚桥新井产量为180万吨，2003年为200万吨，2004年后稳定在220万吨；
②经营成本保持2001年盈利预测水平不变；
③税收等国家政策未发生根本性变动；
④各项间接费用不变；
⑤煤炭销售价格保持2000年平均水平不变；
⑥井巷的维简费按公司2.5元/吨的水平计提；
⑦本次收购预计在2001年7月底完成；
⑧本项目效益计算期为10年。
（3）根据2001年租赁费9855万元和3376万元的年折旧额，以及前述的盈利预测分析，可计算出姚桥新井被收购后当年比租赁经营增加利润2699.65万元，2002年可实现利润9196.8万元，2003年为10796.8万元，2004年至2010年为12396.8万元。
（4）现金流量说明
项目现金流量估算表
项目20012002200320042005200620072008200920102011一、现金流入321595631063511707117071170711707117071170711707117071、净利润180961627234830683068306830683068306830683062、折旧14073401340134013401340134013401340134013401二、现金流出-57976现金净流量-547619563106351170711707117071170711707117071170711707（5）财务指标说明
以12%年折现率为计算前提：
投资回收期：8.5年
内部收益率：15%（10年期）
投资利润率：13.8%
7、涉及收购姚桥新井的有关情况说明
（1）姚桥新井和姚桥老井各自独立
    姚桥新井、姚桥老井的资产各自独立完整。姚桥老井的资产已运营了25年，其经营性资产已进入股份公司。姚桥新井的资产是独立的、而且是完整的。
（2）姚桥新井资产负债情况
    北京中企资产评估有限责任公司对姚桥新井经营性资产进行了评估，出具了资产评估报告（中企华评报字[2000]第100号），并经财政部财企[2000]494号文《对上海大屯能源股份有限公司拟收购资产评估项目审核意见的函》对姚桥新井资产评估结果予以确认：姚桥新井经营性资产的帐面价值为87755.01万元，评估减值29779.02万元，评估价值为57975.99万元。
（3）姚桥新井采矿权进入股份公司而采矿设备未进入股份公司的原因
①根据国土资源部国土资发[2000]309号《矿业权出让转让管理暂行规定》（该文附后），采矿权原则上不得部分转让，集团公司在向股份公司办理采矿权转让手续和变更采矿许可证时，将姚桥矿井的采矿许可证整体转让给股份公司，并由股份公司和集团公司签订了采矿权转让协议。
②姚桥新井资产主要由负债形成，若将该部分资产投入股份公司，据测算，拟组建的股份公司的资产负债率将达到85.38%（具体模拟计算的资产负债情况，请参见本招股说明书"第九章 十三、备考报表"），增加了股份公司的经营风险和财务风险，加大了公司还本付息的压力，不利于公司的持续发展，同时不利于保护中小股东的利益。
③在上海大屯能源股份有限公司发起设立过程中，姚桥新井未通过国家有关部门的验收，也未经过财政部等有关机构的竣工决算审核，如严格按国家固定资产基本建设项目程序，姚桥新井项目在成立股份公司时不适合进入。
（4）关于评估减值的原因
   北京中企华资产评估公司在对姚桥新井进行评估时，有一定的评估减值，其原因如下：
在评估基准日2000年6月30日持续经营前提下，企业帐面总资产为87755.01万元，调整后总资产帐面值为87755.01万元，评估后的总资产为57975.99万元，增值为-29779.02万元，增值率-33.93%。固定资产增减值原因分析如下：
①姚桥新井申报的帐面值中包含的资金成本金额较大。
②贷款利率下降因素。
③物价水平对重置价值的影响。
④物理损耗对新旧程度的影响。
（5）公司只收购姚桥新井部分资产的原因
    公司收购姚桥新井的资产是生产经营必须的资产，对待报废的生产经营性资产及非经营性资产进行了剥离。姚桥新井资产未收购部分的内容及数量以及与收购部分的关系如下：2000年6月30日资产评估时剥离姚桥新井的资产总额为8763万元。其中：职工住宅征用地款252万元，与公司生产经营无关；递延资产341万元，形成的原因是办公用家俱、职工培训费等，属与公司生产经营无关的资产；剥离非生产经营性房屋共计28项金额为2871万元，主要是办公楼、家属住宅楼、单宿楼、招待所等房屋，属于与公司生产经营无关的资产；剥离待报废生产经营性资产4788万元的主要原因是：由于生产布局结构调整报废井巷建筑物17项金额为4347万元，设备使用年限已到、并且破损严重需报废的车辆8台金额为52万元、其他设备23台金额为389万元。由此可以确定拟收购部分与未收购部分可分开。
（6）公司改制设立时集团公司出资投入的固定资产与本次拟收购姚桥新井的固定资产比较
    姚桥新井资产价值高的主要原因：
①公司设立投入的固定资产成新率仅为54%，远低于姚桥新井资产的成新率89%。原因在于集团公司已投产二十多年，投入的资产有些已经到了或接近规定使用的折旧年限，但因平时对其管理、保养比较好，目前仍在继续使用。因此集团公司投入资产的成新率低，导致相同的固定资产净值就比姚桥新井固定资产净值小。
②公司设立时投入的固定资产中没有综采掘设备，而姚桥新井固定资产中却有专为满足其生产而购置的综采掘设备，其原值为7224.76万元，净值为5569.83万元。
③姚桥新井井巷建筑物价值大的主要原因在于姚桥新井设计开采的煤炭是深部的煤炭资源，井巷工程的技术指标与其他矿井显著不同。
④由于采煤方式、井下运输、提升系统等不同，姚桥新井所采用的设备在生产性能、技术水平及机械化程度上与投入的矿井明显不同。
（7）2000年姚桥新井独立经营情况测算
①姚桥新井在集团公司独立经营情况，是由大屯煤电（集团）有限责任公司将其作为独立经营实体，并以此为基础编制姚桥新井2000年度损益表。姚桥新井2000年度集团独立经营损益表，是以姚桥煤矿（包括新井、老井，下同）2000年度新、老井的实际生产经营情况为依据，以公司及姚桥煤矿2000年度的会计帐簿记录以及成本核算原始资料为基础，并按新井集团独立经营损益确认原则及计算方法进行编制的。姚桥新井2000年度集团独立经营损益的确认遵循了配比原则。
经测算姚桥新井2000年度如果由集团公司独立经营将亏损847.45万元。其主要原因是计提折旧、财务费用及生产能力尚未达产。但如果公司用公开发行股票所募集的资金收购姚桥新井资产后，姚桥新井则是盈利的。主要原因是：收购后将减少利息支出5311万元；收购后按评估后的固定资产原值计提折旧，将减少折旧费用1653万元；同时由于2000年姚桥新井尚未达产，预计达产后按2000年平均价格计算，将增加利润2000多万元。
②姚桥新井由股份公司租赁经营情况，是以姚桥煤矿2000年度新、老井的实际生产经营情况为依据，以公司以及姚桥煤矿2000年度的会计帐簿记录以及成本核算原始资料为基础，并按新井公司租赁经营损益确认原则及计算方法进行编制的。姚桥新井2000年度公司租赁经营损益的确认遵循了配比原则。
经测算姚桥新井2000年度由股份公司租赁经营实际亏损1482.08万元。亏损的主要原因是公司在编制姚桥新井2000年度租赁经营损益表时，已按新井收入占姚桥煤矿总收入的比例分摊了管理费用717.23万元、辅助生产部门费用593.27万元，已按新井收入占公司总收入的比例分摊了营业费用186.81万元，因上述费用属固定费用，无论公司是否租赁姚桥新井均需发生，如果扣除上述分摊的固定费用1,497.31万元后,则公司租赁经营姚桥新井盈亏基本持平。
（二）难采煤层轻型放顶煤液压支架项目
1、项目概况
    原煤开采采用分层开采的方式效率低、成本高；采用综采放顶煤的方式虽然可以一次完成全煤厚的煤炭资源回采，但不适用于我国大量存在的较薄厚煤层，因此急需一种新的液压支架。本项目将在大屯矿区推广适用于较薄厚煤层放顶煤开采工艺的YFJ2200-16/24新型轻放支架，代替适应性较差的旧型液压支架，以解决难采煤层的开采问题。该支架将可用于不同规模的矿井，在增加功能和提高效率的同时降低了设备成本。本项目实施后将在大屯矿区推广使用YFJ2200-16/24新型轻放支架的工作面，同时本项技术的产业化将大大推进煤炭工业生产技术的结构改革。
    本项目已经国家计委计高计[1999]1699号文批准立项，并由国家煤炭工业局煤司办字[1999]第189号转发。本项目总投资2676万元，其中设备投资2476万元，科研费用200万元，全部由本次发行股票募集资金解决。
2、项目效益分析
    本项目实施后每年将减少成本支出760.6万元，实现净收益509.6万元。该项目投资回收期5.4年，内部收益率23%，投资利润率19%。
（三）矿井水净化及资源化成套技术与装备开发项目
1、项目概况
    本项目将通过对本公司水资源和所属的四个煤矿矿井水水质现状的调查评价，进一步完善矿井水净化的专用吸附剂及相关生产工艺和与之配套的过滤设备及相应的管道建设，完成相应的工程设计和相关的净水装备的研制开发，实现煤矿矿井水混凝投药自动控制，最终建立一套全面的多目标控制的矿井水处理全过程自动控制体系。项目完成后可以解决公司目前水资源的缺乏和矿井水的浪费问题，并且矿井水的净化避免了直接排放造成的环境污染。
    本项目建成后每年可处理矿井水近1000万M3，净化和资源化后可用工业用水总量为880万M3。
    本项目经国家经贸委国经贸技术[1999]598号文批准立项。本项目经中国国家经贸委国经贸技术[1999]598号文批准立项。本项目投资总额为2750万元，其中设备投资750万元，土建780万元，管网改造1120万元，科研费用100万元，全部资金由本次发行股票募集资金解决。
2、项目效益说明
    项目建设期为2年，预计将于2003年投入使用。项目建成后每年可实现收益560.7万元。根据企业所得税法关于企业利用废弃物为主要原料进行生产可在5年内减免所得税的规定，项目在建成后的5年内可免交所得税。该项目10年计算期内的年均净收益为491.31万元，投资回收期7.9年，内部收益率17%，投资利润率17.9%。
（四）无压重介旋流器开发项目
1、项目概况
    本项目将利用国家计委确定的"大型高效全重介选煤简化流程新工艺"， 根据介质流程中的三种产品--精煤、中煤、矸石，研究开发选煤厂关键设备--无压给料三产品重介旋流器产品，替代现有的跳汰机，改造孔庄矿现有设计能力为105万吨/年的选煤厂。同时配以其它大型高效辅助设备，形成一套简化、高效、可靠、灵活的选煤工艺系统，该项目主要应用于洁净煤技术和煤炭洗选加工领域，相关产业关联带动性强。
本项目经国家经贸委国经贸技[1999]598号文批准立项。本项目投资总额为1100万元，其中土建104.75万元，设备995.25万元，全部资金由本次发行股票募集资金解决。
2、项目经济效益说明
    本项目可直接增加收入562.8万元，相应的成本将增加120.75万元，改造后每年的项目收益为435.47万元，扣除所得税，项目的年净收益为291.76万元。项目投资回收期4.6年，内部收益率33%，投资利润率26.5%。
（五）细煤泥降水脱灰技术及设备开发项目
1、项目概况
    洗煤生产过程中会产生大量细颗粒煤。特别是随着机械化采煤和公司水采工艺的发展，-0.5mm颗粒煤占原煤20%以上，比过去上升4～6个百分点，这部分细颗粒煤灰分高，不易选别。另外，由于比表面积大，在湿法选别后，往往带水多，使产品水分高。煤炭是不可再生的资源，如果把这部分细颗粒煤在洗选加工中抛弃，不仅造成资源浪费，使已经全部投入了的成本因在最后加工过程中造成20%的损失。而且由于煤泥的流失、积压、造成生产的中断、环境的污染。
    本项目将通过对本公司所属孔庄煤矿选煤产生煤泥进行研究，取得细煤泥降水脱灰关键设备浅槽微泡浮选机的设计参数和旋流器用于浮精泡沫旋流浓缩的结构参数，设计制造细煤泥降水脱灰的相关设备，采用高频筛和精煤压滤机联合脱水流程改造现有选煤设备。
本项目已经国家经贸委国经贸技术[2000]609号文、徐州市经委徐经发[2000]185号文批准立项。本项目投资总额为2000万元，其中土建480万元，设备安装1181万元，科研设计费339万元，全部资金由本次发行股票募集资金解决。
2、项目经济效益说明
    根据对本项目成本、收入和产品销售税金及附加的分析，可以得出本项目在技改后每年可新增税后净利润584.5万元。该项目投资回收期5.8年，内部收益率27%，投资利润率29.2%。
（六）龙东煤矿西辅采区压煤村庄拆（迁）建项目
1、项目概况
    沛县龙固镇镇东居委会后三里村、张庙村位于公司所属龙东煤矿工广煤柱和西辅采区的上方，压煤530万吨。龙东煤矿现有采区内的煤炭储量有限，为了解放龙东煤矿西辅采区村庄压煤问题，保证龙东煤矿的煤炭产量，需要对井田范围内的张庙村拆迁，后三里村就地重建。通过对方案可行性论证并经公司、矿和地方政府协商决定，利用后三里庙旧村址并在其附近适当征地，拟就地重建抗采动变形结构二层楼房，将张庙村搬至后三里庙村，两村合并。该项目需征地99亩，回填矸石40万立方米，建房9.60万平方米。
本项目已于2000年11月17日经徐州市徐政煤征迁字[2000]001号文件批准立项。本项目投资总额为5240万元，其中征地费为990万元，矸石回填费用650万元，建房费用为3000万元，其它费用600万元。全部由本次发行股票募集资金解决。
2、项目经济效益
    根据对西辅采区的开采计划，公司煤炭的平均销售价格和生产成本可计算出本项目实施后每年可实现税后利润1060万元，项目投资回收期3.9年，内部收益率42%，投资利润率20.2%。
（七）难燃级酚醛泡沫绝热材料项目
1、项目概况
    本项目产品为难燃级酚醛树脂泡沫，作为难燃、绝热、节能、防火的新材料应用于建筑、化工、车船制造等多个领域。被列为上海市高新技术成果转化项目和火炬计划项目。发展酚醛泡沫生产符合节约能源产业和政府保护土地资源的政策要求，同时该产品也符合上海浦东建设成环保城市的要求。本项目将建设40000M3的泡沫塑料生产线及相关配套设施，用于生产具有国际先进水平的热固性酚醛树脂和泡沫塑料。
    本项目于2000年12月6日经上海市浦东新区经济贸易局浦经贸项字[2000]181号文批准立项。本项目投资总额4881万元，其中土地转让费614万元，土建资金756万元，设备费用2770万元，配套资金741万元，全部资金由本次发行股票募集资金解决。
2、经济效益分析：
    本项目享受"两免三减半"的税收优惠。根据项目收入和成本费用情况，可计算出2003年实现净利润750万元，2004年为2210万元，2005年、2006年、2007年每年可实现净利润1878.5万元。2008年--2010年每年可实现净利润1480.7万元。本项目投资回收期5.3年，内部收益率32%，投资利润率33.4%。
（八）年产60万吨型煤专用固硫芯、活化灵、亲和剂生产基地项目
1、项目概况
    固硫芯活化型煤是以粉煤为原料配加粘结剂、固硫剂、助燃剂制成的型煤，具有燃烧效率高环境污染低的特点，可直接用于工业锅炉、窑炉、炊事炉燃烧使用。该项目符合国家节约能源的长期基本国策，固硫芯活化型煤的推广使用可带动我国动力用煤由粗放型向加工型发展，改善生活环境。本项目将建设三条生产线，生产固硫芯型煤制造所需的专用添加剂。
    本项目已经上海市浦东新区经济贸易局浦经贸项字[2000]182号文批准立项。本项目投资总额为4920万元，其中土地转让费1110万元，土建资金840万元，设备费用1974万元，配套资金996万元，全部由本次发行股票募集资金解决。
2、项目经济效益
    项目建设期1.5年，2003年投产，2005年达产。该项目预计2003年可实现净利润752.77万元，2004年1363.43万元，2005年、2006年、2007年1517.71万元，2008至2010年1196.31万元。项目投资回收期6.4年（含建设期），内部收益率24%，投资利润率26.2%。
（九）上海大屯能源股份有限公司技术开发中心项目
1、项目概况
    本项目将建设具有可供多学科进行研究的技术开发中心大楼和购置相应的设备，为建立高效的技术创新机制做好硬件上的准备。技术中心内将容纳三个研究所，一个研究部，一个设计部。该技术开发中心在为公司下属煤矿的新产品开发、技术改造项目提供强有力的技术支持的同时，还将积极参与高新技术项目的研究开发工作，使得公司摆脱产品单一，成长性不高的被动局面。同时依托浦东，通过对外交流与合作不断壮大技术中心的研发能力和产业化比重，引导公司走向基础能源产业和高科技产业相结合的发展道路。
    本项目已经上海市浦东新区经济贸易局浦经贸项字[2000]183号文批准立项。本项目投资总额为2955万元，全部由本次发行股票募集资金解决。
2、项目经济效益：
    本项目实施后将有效的降低公司的煤炭生产成本约1%,按公司2000年末主营业务成
本计算为884.9万元，项目投资回收期7.6年（含建设期），内部收益率19%，投资利润率29.9%。